La opa de BBVA sobre Sabadell no prospera, logrando solo un 25,47% de aceptación de acciones
La oferta pública de adquisición (OPA) de BBVA sobre Banco Sabadell ha fracasado al ser aceptada solo por el 25,47% de las acciones con derecho a voto, según han informado las dos entidades afectadas a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Este resultado representa un obstáculo significativo para BBVA, que esperaba superar el umbral del 50% para que su OPA fuera efectiva.
Detallando el resultado de la OPA
La OPA se formulaba sobre todo el capital de Banco Sabadell, y su eficacia estaba condicionada a obtener al menos la mitad de las acciones con derecho a voto de la entidad catalana, es decir, excluyendo autocartera. Después de un periodo de 17 meses desde su anuncio, BBVA no logró alcanzar el 50% de aceptación y tampoco el 30%, que le hubiera permitido lanzar una segunda OPA en efectivo por el capital no controlado.
En total, han sido aceptadas 1,27 millones de acciones, lo que representa el 25,33% de las acciones a las que se dirigió la oferta, y un 25,47% de los derechos de voto de Sabadell, calculado excluyendo la autocartera de Banco Sabadell. La notificación a la CNMV indica que las aceptaciones presentadas a la OPA serán ineficaces con efectos inmediatos, y los gastos ocasionados correrán a cargo del oferente. Esto significa que los accionistas de Sabadell que participaron en la OPA mantendrán sus acciones sin ningún impacto.
Escenarios previstos para la OPA
Varios analistas, como Citi o XTB, consideraban que el fracaso era el escenario menos probable. No se esperaba que BBVA alcanzara más del 50% de aceptación, y la mayoría creía que el resultado se situaría entre el 30% y el 50%, lo que hubiera obligado a BBVA a lanzar una segunda OPA en efectivo o con alternativa en efectivo por la totalidad del capital que no controlase y a un precio equitativo.
Los directivos de Banco Sabadell habían sugerido en diversas ocasiones a sus accionistas que esperaran a una posible segunda OPA, ante la expectativa de una mayor contraprestación. Desde BBVA, se instó continuamente a participar en la OPA, recalcando que una segunda OPA no estaba garantizada.
Situación de los accionistas minoritarios de Sabadell
La semana pasada, el consejero delegado de Banco Sabadell, César González-Bueno, había manifestado la posibilidad de que la OPA fracasara debido a la baja aceptación entre los accionistas minoritarios. Aproximadamente el 30% de los accionistas de Sabadell son minoritarios y tienen sus acciones depositadas en el banco, de los cuales solo acudió cerca del 1% a la OPA, y no se esperaba que esta cifra aumentara significativamente.
El 10% restante de los minoritarios -hasta alcanzar el 40%- no fue informado debido a que sus acciones estaban depositadas en otros lugares. Además, se mencionó que los inversores pasivos, como los fondos indexados, constituían cerca del 20% del capital total, y la estimación de participación de estos era entre un 6% y un 7%.
La respuesta de BBVA y sus planes futuros
Inmediatamente después de conocerse el resultado de la OPA, BBVA emitió un comunicado anunciando que «retoma de manera acelerada» su plan de distribución. El 31 de octubre comenzará una recompra de acciones por cerca de 1.000 millones de euros, y el 7 de noviembre pagará el dividendo más alto de su historia, que será de 0,32 euros por acción, sumando aproximadamente 1.800 millones de euros. Cuando reciba la aprobación del Banco Central Europeo (BCE), iniciará una recompra adicional significativa de acciones.
BBVA había anunciado previamente un plan estratégico hasta 2028, con la proyección de retribuir 36.000 millones de euros a sus accionistas y obtener beneficios netos de 48.000 millones de euros entre 2025 y 2028. En un informe reciente, XTB mencionaba que, tras el fracaso de la OPA, se predecía una revalorización de BBVA entre el 5% y el 10% si la OPA no lograba su objetivo, lo que podría beneficiarlo en el mercado.
Reacciones tras el fracaso de la OPA
El fracaso de la OPA ha generado múltiples reacciones entre políticos y representantes del Gobierno. El Ministerio de Economía, Comercio y Empresa manifestó su «total respeto» por la decisión de los accionistas de Banco Sabadell y elogió la «impecable» actuación de las autoridades implicadas en el proceso, incluidas el Banco de España, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) y la CNMV.
El presidente de la Generalitat, Salvador Illa, interpretó el desenlace como una confirmación de la necesidad de un sistema bancario ajustado a la realidad de Cataluña, mientras que el expresidente Carles Puigdemont expresó su satisfacción, asegurando que «el intento de acabar con el sistema bancario» catalán había fracasado. Asimismo, las patronales Pimec y Foment del Treball se manifestaron a favor del fracaso de la OPA, evidenciando el impacto negativo que habría tenido en la competencia bancaria, especialmente para las pequeñas y medianas empresas.
