Barclays elige a BBVA como su banco español preferido y sugiere posible fusión entre Sabadell y

Barclays ha elevado el precio objetivo de todos los bancos del Ibex 35, situando a BBVA como su banco español favorito. La entidad británica ha publicado un informe sobre el sector bancario español, en el que se anticipan posibles movimientos como una operación entre Sabadell y Unicaja, justo antes de la temporada de resultados del tercer trimestre de 2025, que iniciará el próximo jueves.

Prospectiva de BBVA

Los analistas de Barclays han destacado el potencial de remuneración que ofrece BBVA, considerando que «es hora de que recompense la paciencia y el apoyo de los accionistas». Recientemente, el banco ha anunciado varias medidas en sus próximas remuneraciones, que incluyen un programa de recompra de 1.000 millones de euros, un reparto de 0,32 euros por acción el 7 de noviembre y una recompra «significativa» sujeta a aprobación por parte del supervisor europeo. Esto podría traducirse en una rentabilidad estimada entre el 10% y el 11% para este año, un nivel que Barclays califica de «sostenible» en el medio plazo.

Además, los analistas consideran la posibilidad de que BBVA tenga un dividendo ‘extra’ para compensar a los accionistas tras la OPA fallida sobre Sabadell. Barclays estima que el banco podría haber cerrado el tercer trimestre con una ratio de CET1 del 13,4%, lo que indica un exceso de capital de 3.500 millones de euros en relación con el nivel de distribución estándar del 12,5%.

Fortalezas y Desafíos de Sabadell

En el caso de Sabadell, Barclays sugiere que la defensa ante la OPA ha fortalecido su franquicia y ha mantenido a los inversores expectantes por la «alta rentabilidad» que generará con la venta de su filial británica TSB. Los analistas anticipan que el enfoque del banco se centrará en la ejecución del plan estratégico 2024-2027, donde el control de costes y el crecimiento de préstamos a pymes y empresas serán fundamentales, aunque conllevará retos significativos.

Para mantener un control efectivo de costes, a la vez que se incentiva al personal y se preserva el dinamismo comercial, será necesaria una gran disciplina, según advierte Barclays. Además, la entidad apunta que el crecimiento será crucial para que Sabadell defienda su independencia frente a futuras posibles ofertas de BBVA u otros bancos, sugiriendo que la consolidación en España no puede ser descartada a medio plazo.

Perspectivas del Sector Bancario Español

Respecto a los resultados del tercer trimestre para la banca española en general, Barclays prevé un período estable, aunque sin catalizadores significativos. El margen de intereses podría experimentar un leve incremento del 1% intertrimestral gracias a un creciente volumen de operaciones y a una reducción más lenta de los costes de los depósitos. Las comisiones, por su parte, se verán suavizadas por efectos estacionales.

El análisis señala que los costes y provisiones se mantendrán controlados, lo que se traducirá en un descenso aproximado del 3% en el beneficio neto medio en comparación con el segundo trimestre, debido a la disminución de ingresos. Se estima que entidades como CaixaBank y Bankinter tendrán trimestres «resilientes» pero sin mayores sobresaltos. Sin embargo, Sabadell enfrentará mayores provisiones trimestrales y ingresos moderados, mientras que Unicaja podría ver un impulso comercial más débil afectado por la estacionalidad.

En cuanto a BBVA y Santander, Barclays opina que ambos bancos podrían enfrentar desafíos debido a tipos de cambio e intereses en Latinoamérica. El mercado estará especialmente atento a la evolución de Santander en Brasil, donde el contexto operativo se ha deteriorado.

Actualización de Precios Objetivos

Finalmente, Barclays ha elevado el precio objetivo de todos los bancos del Ibex 35: Santander hasta 10,0 euros; BBVA, hasta 18,5 euros; CaixaBank, hasta 9,6 euros; Sabadell, hasta 3,4 euros; Unicaja, hasta 2,5 euros; y Bankinter, hasta 14,3 euros. A pesar de estos aumentos, la entidad recalca que los catalizadores a corto plazo están más concentrados en BBVA, que sigue siendo su banco de referencia en el sector.